经中国证监会同意注册，日前，生猪、鸡蛋和玉米淀粉期权在大连商品交易所上市交易。自此，大商所期权品种增加至16个，21个已上市期货品种中超过七成配置了期权工具。
　　从当天市场运行来看，三个新上市的期权品种运行平稳。业内人士表示，生猪期权上市后，将发挥期货、期权工具合力，为产业链企业提供更加完备的风险管理工具和更加精细灵活的避险策略。
搭档期货助力产业链升级
　　所谓期权，拆开来看，就是“期限”+“权利”。期权作为合约，是在未来某个特定时间，以特定价格买入或卖出一定数量标的物的权利。认购是做多期权，认沽是做空期权，能更好帮助产业链企业降低成本，提高资金周转率。
　　上市首日，生猪期权整体运行平稳。大商所盘后公布的成交持仓数据显示，当日生猪期权成交量为5916手（单边，下同），占标的期货成交量的7.3%，持仓量为3453手，占标的期货持仓量的2.2%。生猪期权成交量最大的系列为2501系列，成交量占期权当日总成交量的86.7%。
　　大连商品交易所期货衍生品部高级执行经理时晓虹表示：“三个期权上市后，将与相对应的期货品种和豆粕、玉米等期货及期权工具一起，为相关产业提供同时覆盖原料和产品、期货和期权的更为完整健全的衍生品工具链条。”
　　一德期货期权部资深研究员曹柏杨表示，以生猪品种为例，截至当日下午收盘，生猪LH2501期货合约收跌1.62%，LH2501系列期权平值隐含波动率位于18%左右，高于当前生猪期货价格指数30日历史波动率12%的水平，收盘隐含波动率较开盘出现明显上涨，与日内标的期货合约的下跌情绪相吻合，充分体现出了交易者利用期权工具进行避险的风险管理功能。
保障生猪从业者收益
　　中国是世界最大的生猪生产和消费国。近年来，生猪现货价格波动明显，从2023年价格波动率看，生猪现货为29%。无论在采购端、销售端，还是在库存保值方面，企业都面临压力与风险，对运用衍生工具开展风险管理需求增加。
　　中国农业科学院农业经济与发展研究所副研究员朱宁表示，期权挂牌能够为生猪从业者提供规避市场风险、价格风险以及生产风险的工具，且能够通过购入卖出期权保障从业者收益及生产稳定性，促进农产品保供稳价。
　　中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇介绍：“我们在成都、绵阳的一些企业调研，猪价下跌的时候通过场外期权这种方式弥补了一部分猪价下跌对其生产经营造成的损失。例如，预判到未来猪价可能在成本基础之上有一定程度的下跌，通过交一定的权利金，以小博大的方式购买看跌的期权，如果猪价按照预期走势下跌，成本和实际的猪价价差可以通过金融市场获得相应回报，弥补了现货市场生猪价格下跌。”
企业积极优化套保方案
　　“期权为市场提供了低成本、高效率的对冲工具，为产业企业提供了更加丰富、灵活的避险策略”，参与上述三个期权首日交易的企业对此充分认可。
　　陕西正能农牧有限责任公司负责人介绍，公司在生猪期权上尝试开展了领口策略，分别在高价位卖出10手生猪LH2501看涨期权、在低价位买入10手LH2501看跌期权。“领口期权交易成本很低，我们的策略目的是想通过期权的组合，降低套期保值的成本，在未来生猪价格低于养殖成本时形成进一步保护。”
　　生猪期权的上市也为养殖类“保险+期货”项目提供了更丰富的对冲手段。对此，大地期货衍生品部总经理林唯玮认为，生猪期权上市前，期货公司风险管理子公司仅能使用场内期货通过“期货复制期权”的方式对冲“保险+期货”的场外期权风险，场内期权则提供了新的风险对冲工具。同时，具有一定金融知识的生猪产业客户可以自主选择场内期权工具代替“保险+期货”，从而实现更精细的成本管理。　　　　 □综合