中美经贸高层会谈取得实质性进展，黄金避险溢价大跌。
　　5月12日，国际市场现货黄金盘中跌破3300美元/盎司关口，最低触及3208美元/盎司。内盘多只黄金ETF跟跌，截至收盘跌逾2%。
　　南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹分析称，上周美英贸易谈判缓和避险情绪降温，短期内美联储鹰派立场与市场降息预期的博弈可能加剧价格波动。但中长期看，海外不确定性持续叠加美元的信用逻辑依然支撑黄金的上行趋势。
多空博弈加剧
　　具体看来，国际金价在两周内逐渐跌破每盎司3500美元、3400美元和3300美元关口，交易多头纷纷抛售止盈。
　　期货市场上，沪金主力合约收跌2%，报772元/克，盘中触及近一个月低点767元/克。
　　国内黄金ETF市场上，资金约在4月底大规模涌入，目前已出现逐步离场的趋势。
　　“2025年一季度黄金ETF的狂飙突进，既是避险需求的集中释放，也是市场对全球经济不确定性的应激反应。尽管长期配置价值明确，但高溢价风险不容忽视。”市场分析人士认为，金价受多种因素影响，包括全球经济状况、货币政策、地缘政治事件等。黄金ETF所跟踪的AU9999黄金价格波动可能对基金的净值产生显著影响。
警惕金价大起大落
　　今年以来金价持续上涨，一度冲上3500美元高位，年内累计上涨22%。
　　5月12日，金价大幅跳水至每盎司3200美元下方，东方金诚研究发展部副总监瞿瑞认为，全球贸易战趋于缓和，短期内美国“关税战”方面的立场有所软化，市场避险情绪逐步消退，全球风险资产持续修复，金价或将面临进一步回调风险，呈现高位震荡走势。
　　行业认为，当前黄金市场处于“高波动、高分歧”阶段，短期内金价承压震荡。投资者通过ETF加速配置黄金资产，但短期内资金获利了结，市场仍需警惕金价大起大落的风险。
　　尽管短期波动加剧，全球央行购金支撑仍在，世界黄金协会数据统计，2025年一季度全球央行净购金量达244吨。
　　瑞达期货分析，中长期来看，现有关税政策对通胀的传导具有一定滞后性，下半年美国通胀或再度抬头，提振黄金的抗通胀属性。黄金的结构性利多因素仍未松动，美国债务扩张导致美元信用边际转弱，以及全球去美元化趋势下央行购金需求稳固，为金价提供中长线支撑。
□据第一财经