最近几天，养猪业可谓上演了冰火两重天。18家上市猪企陆续公布三季报，其中16家企业均实现盈利，总盈利高达162亿元。然而巨头正邦科技却连出三份被申请破产重整的公告，从母公司正邦集团到子公司正邦养殖都不能幸免。
　　从去年正邦开始巨亏后，业内分析众多，大部分都认为是拜猪周期所赐。在周期顶部大肆扩张，产能爆发赶上了猪价最低的时候。这个无疑是核心原因之一。但我们也要想一下，猪周期对所有企业都是一视同仁的，牧原、温氏、新希望今年一季度的亏损数字都比正邦更大。但为什么正邦越陷越深？
　　关键问题还是在于资金链。回顾正邦科技前几年的操作，面对上一轮“最强猪周期”，在2019年吃到了猪肉价格上行红利的正邦科技，在2020年选择了大肆扩张，其先是在内部提出了“四抢”战略——抢母猪、抢仔猪、抢养殖指标、抢人才。
　　如果事情只到这一步，那还只能说是有点激进，还不至于太严重。毕竟选择在猪周期下行阶段进行扩张的企业并不少，例如牧原、温氏等猪企都选择了在下行周期进行扩张，但这些猪企最多也只是出现业绩亏损而已，并没有像正邦科技那样陷入资金链断裂的泥潭，而这背后的关键则是有没有选择加杠杆。
　　当时的正邦最终选择了举债扩张。从2021年开始，正邦科技的总负债金额和资产负债率也出现了飙升；根据历年的财报数据显示，在2020年时，正邦科技的总负债为347.01亿，资产负债率为58.56%，而到了一年之后，正邦科技的总负债就飙升到了431.21亿，资产负债率更是来到了惊人的92.6%。2022年正邦科技资金链越发紧张，截至三季度末，资产负债率达到113.82%，而同期行业平均资产负债率为59.44%。
　　今年以来，关于正邦的各种欠代养户钱，欠饲料，甚至导致猪吃猪的悲剧的新闻层出不穷。背后的核心就是缺钱。逆势扩张本身就是对资金链要求极高，一旦断裂，熬不到上行周期就要提前低价变卖手中的资产的话，就真的很难翻身了。
　　目前，正邦科技的货币资金仅剩下14.45亿，同期公司的短期借款、一年内到期的非流动负债、应付债券为174.4亿元，资金缺口接近160亿元。
　　在三季报中，正邦科技提到，截至本报告期末，公司已发生逾期有息金融类债务本金13.84亿元，利息约2亿；逾期未兑付的商票金额约为12亿元；公司作为被告方涉诉金额约19.51亿元。
　　事已至此，正邦除了期望传说中的“白武士”出手，单靠自救已经不太现实。而对于养猪业来说，曾经的雏鹰、如今的正邦，谁又敢说不会有下一个暴雷的企业呢。面对变幻莫测的猪周期，控制规模、适度发展恐怕才是大多数养猪人应该选择的道路。　　　　　　　　 □吴昊晖