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为什么那么多人爱买彩票?尤其是中下阶层,买彩票的比例特别高?一个答案是“幻想的乐趣”。《华尔街日报》的格雷戈·伊普在推特上调查人们为什么玩强力球时,这是最常见的答案,这也说得通。当你手握一张可能价值数亿美元的彩票,你就拥有各种令人眼花缭乱的可能性——崭新的房子、高档的汽车、休闲的生活,不仅自己经济有保障,家人和朋友也沾光。只要想象一下这些可能性,就能让人乐半天,尽管大脑的理性部分在告诉你,一切都很遥远。
不管原因如何,买彩票行为相当普遍。从经济角度来看,平均回报小于均值但是有机会一次获得巨额回报的资产,被称作拥有正偏态。不少研究指出,人们更喜欢投资这类资产,哪怕是用退休储蓄。
比如,迈阿密大学的阿洛克·库马尔指出,散户喜欢买有正偏态的股票,也就是所谓的彩票股。这一研究证实了美国杨百翰大学麦里特商学院的托德·米顿和凯斯·沃克因克一项稍早的研究结果。即使在实验室,实验对象偏爱有巨额回报的资产,尽管回报可能性微乎其微。
接下来的问题是,这种欲望是否理性?毕竟,“彩票股”就像彩票一样,一般表现都不佳。如果一项资产有机会大赚一笔,而其他时候表现也不差,那简直是天上掉馅饼,这在金融市场很少见。事实上,买“彩票股”的散户一般收益都很糟糕,正如我们预计的一样。
如果“彩票股”是源于幻想的乐趣,就像伊普对真正彩票的描述一样,那它是非常昂贵的幻想。花2美元买一张强力球彩票是一回事,但是如果人们将大量退休储蓄用于买彩票股,他们可能花得太多了——因为即使在最乐观的情况下,买“彩票股”的收益都要远远小于中强力球彩票。
现在我们转向心理学家丹尼尔·卡内曼的行为金融学和决策前景理论。前景理论有很多要素,其中一样叫做“概率加权”,用来描述当很小的概率大于实际概率时,人们表现的倾向性。
想象一下,当医生告诉你,你死于手术的可能性是0.01%。这是很小的概率。但是你的大脑无法准确设想这样小的数字到底是多少,于是它就膨胀变大了:0.01%的概率可能听起来就像0.5%那么大,大到足以让一些人放弃重要的手术。因此,根据这一理论,人们极大地高估了罕见事件的几率。
所以那些买强力球彩票或者“彩票股”的人,他们可能在心理上放大了赢的几率。他们知道概率很小,但仍然认为比实际的要大很多。
库马尔等研究人员发现,最可能投资“彩票股”的人群是低收入人群和少数族裔。这些人的受教育程度低,更容易受到“概率加权”微妙的认知扭曲的影响。这些人买彩票的可能性也更大。
彩票和彩票股可能远不是无害的幻想。它们可以利用受教育程度低、不了解情况的人的认知错觉和偏见,为政府赚这些人的钱。这些人本不应该把钱花在渺茫的赌注上。所以彩票和彩票股可以被看成对穷人征税。
因此,那些受过良好教育能理解彩票会带来损失,并且财富足够多的人,反而不太会参与到购买彩票的队伍中去。这就像对冲基金中我们为风险投资所做的事情。或者,我们可以限制穷人买彩票的数量。当然,政府从彩票中获得的收入会因此受损,所以别指望这种事情会发生。(原载于1月15日澎湃新闻,作者邢春燕)
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